新浪创业讯 5月30日上午消息，根据ChinaVenture 投中集团最新出炉的研究报告显示，CVAwards 2010年度中国券商直投公司排行榜”，位列前十位的分别是：金石投资、广发信德、国信弘盛、海通开元、平安财智、华泰紫金、国元投资、光大资本、中金佳成和中信建投资本。

    以下是报告全文：

　　今年4月以来，贝因美、闽发铝业、鸿利光电等企业的上市，使得其背后多家券商直投公司浮出水面，并获得高额账面退出回报。自2007年券商直接投资业务开闸以来，券商直投公司在中国股权投资市场表现日益活跃，并已成为PE行业一支不可忽视的力量。ChinaVenture 投中集团掌握的数据显示，截至2010年12月31日，国内已有31家券商获批并成立直接投资公司，总计注册资本达225.1亿元，2010年全年券商直投投资147家公司，投资总额近65亿元。

　　基于以上数据，并结合旗下数据库产品CVSource掌握的券商直投投资企业的IPO情况，ChinaVenture投中集团对券商直投公司2010年投资及IPO退出情况进行梳理，并根据注册资本金规模、投资案例数量、投资规模、退出案例数量、退出规模、账面退出回报率等6项指标，对券商直投公司进行评比，推出“CVAwards 2010年度中国券商直投公司排行榜”，位列前十位的分别是：金石投资、广发信德、国信弘盛、海通开元、平安财智、华泰紫金、国元投资、光大资本、中金佳成和中信建投资本。

　　31家券商直投管理225亿元 京沪深为主要注册地

　　2007 年9 月证监会启动券商直投业务试点，当年即有金石投资及中金佳成两家券商直投公司成立，经过三年多时间发展，截至2010年年底共成立的31家券商直投公司，整体注册资本达到225.1亿元，平均注册资本为7.26亿元，其中，注册资本最大的为中信证券旗下金石投资有限公司，经过2010年增资后，注册资本达到46亿元，其次分别是海通证券旗下海通开元和光大证券的光大资本，注册资本分别为30亿元和20亿元(见图1)。

　　2010年新成立券商直投公司13家，总注册资本达到36.5亿元，除了新成立的直投公司，多家券商也于2010年对直投公司进行了增资，其中增资最多的为金石投资，增资达16亿元，国元证券为直投公司国元股权投资有限公司增资10亿元，广发证券为旗下广发信德增资8亿元，此外，长江证券、华泰证券、平安证券、中银国际证券等2010年以前设立直投业务的券商也均增资其直投公司，总增资额度达45亿元。整体来看，国内券商直投公司2010年新增资金规模为81.5亿元。

　　从券商直投公司注册地来看，8家注册于上海，5家注册于北京，7家注册于深圳，其他8家注册于券商总部所在的其他城市。北京、上海、深圳拥有的券商直投资金总量分别为71.6亿元、88亿元和30.5亿元。由于是全资子公司，大部分券商选择将直投公司设在总部内，中信证券、招商证券、宏源证券和东北证券将直投公司设在了总部以外的北京，国元证券、东海证券将直投公司设在总部以外的上海，齐鲁证券和渤海证券将直投公司设在总部以外的深圳。

　　25家券商直投投资147起 投资规模爆发式增长

　　在31家券商直投公司中，有25家于2010年展开投资，共披露投资案例147起，投资总额达64.98亿元。其中，金石投资、国信弘盛、广发信德及平安财智表现活跃，投资案例均超过10起，投资金额分别为21亿元、4.72亿元、6.01亿元和2.66亿元。而海通开元、光大资本、中金佳成及国元投资的投资规模也均达到3亿元以上。此8家机构投资案例数量及投资规模分别占全年券商直投总量的74.8%和79.4%。

　　相比2009年，2010年券商直投投资规模出现爆发式增长，投资案例数量及投资金额分别增长261.1%和467.8%。而纵览2007年试点开闸至今的3年多时间，投资数量呈高速增长态势，而投资金额方面，2008年、2009年的投资交易总额均超过10亿元，2010年更是达到创纪录的65亿元(见图2)。相比2010年国内PE市场披露近400起案例、投资196.13亿美元(约合1333.68亿元)的规模水平，尽管投资规模占比仍不足10%，但以投资案例数量来看，券商直投已成为PE市场最为活跃的投资主体之一。

　　13家券商直投投资公司IPO 平均账面回报率为3.78倍

　　退出方面，2010年共有13家券商直投支持的公司实现IPO，之前的2008年未有券商直投公司投资企业实现IPO，2009年有6家，而2011年前5个月已有13家券商直投投资的企业首发上市，预示着开展试点三年多的券商直投业务已迎来其收获期。

　　截至目前，投资企业IPO最多的直投公司为国信弘盛，共有10家公司实现IPO，其中2011年至今已在4家企业IPO中得以退出。此外，金石投资和广发信德也在IPO市场上收获颇丰，各有7家和6家企业已登录A股市场。

　　2010年13家曾获券商直投的IPO企业背后，涉及券商直投公司7家，分别是金石投资、广发信德、国信弘盛、海通开元、平安财智、华泰紫金和中信建投资本。从具体退出案例来看，金石投资在昊华能源(601101.SH)IPO中账面退出金额达7.15亿元，是2010年全年账面退出金额最大的一笔，账面退出回报率方面，锐奇股份(300126)IPO后，平安财智账面回报率达6.69倍，是2010年账面退出回报率最大的一笔(见表2)。

　　此13起IPO的算术平均账面退出回报率为3.78倍，相比之下，2009年券商直投公司平均账面退出回报率4.12倍，2011年前5个月券商直投平均账面回报率为5.10倍，其中平安财智在4月12日贝因美IPO中的账面退出回报率为11.34倍，这也是所有券商直投IPO账面退出回报率最高的一笔。

　　注：本文所提IPO退出仅指账面退出，回报率依照企业IPO发行价进行计算；退出金额已减去国有股份转持全国社保基金部分。

　　以券商直投机构从投资到企业IPO的时间间隔来看，2010年IPO的13家券商直投支持公司从融资到上市的平均周期为13.6个月，相比国内专业PE机构平均2-3年的账面退出周期(以IPO时间计算)，投资周期普遍较短。其中，周期最长的项目为金石投资的昊华能源，周期为27个月，最短的为海通开元投资的东方财富，投资到上市仅有8个月。

　　以历史发展趋势来看，2009年IPO的券商直投支持企业融资至上市平均周期仅为9个月，而2011年至今上市企业或券商直投投资至上市平均周期达16个月，券商直投公司投资至退出周期明显加长。

　　考察券商直投支持企业的IPO主承销商，除海通开元投资的东方财富(300059.SZ)由中金公司进行保荐承销外，券商直投参股企业均由其所属券商进行保荐承销。在2010年A股市场实现IPO的347家企业中，由以上31家已设立直投业务的券商担任主承销商的企业超过300家，其中，承销企业数量最多的券商为平安证券、国信证券、招商证券、广发证券、光大证券、海通证券等，而这些机构在直接股权投资领域也多数处于领先地位。由于券商直投基于投行业务能够获得更多的项目资源信息，券商承销业务与直接投资业务具有较强的协同效应，因此，在私募股权投资领域表现活跃，并且在承销业务上也具有优势的券商，将更有机会在资本市场获利。