新浪创业讯 4月8日消息，据ChinaVenture发布的2009年第一季度中国私募股权投资市场研究报告显示，第一季度投资案例12起，环比减少40.0%；投资金额为4.05亿美元，环比减少49.1%，整体投资自去年第二季度起连续四个季度呈现下降趋势。

　　以下为报告摘要：

　　1.2009年第一季度中国私募股权投资市场投资规模分析

　　2009年第一季度中国私募股权投资市场延续了去年走势，投资规模与投资金额均大幅下降。机构投资策略趋于保守，多选择具有较强防御能力的，抗周期性强的传统行业进行投资。目前的经济环境带给私募股权机构的是危机与机会并存的局面。一方面，机构不得不面对金融危机带来的投资组合贬值以及高负债，需要通过停止投资新项目、加速出售现有资产等现金筹措手段来渡过难关。另一方面，由于资金链紧张，广大待投资企业估值下降至较低水平，金融危机的冲击同样筛选出不少优质企业，投资价值依然显现。

　　1.1中国私募股权投资市场规模分析

　　第一季度，中国私募股权投资市场投资规模大幅下降。其中，披露投资案例12起，环比减少40.0%；投资金额为4.05亿美元，环比减少49.1%，平均单笔投资金额为3378万美元，环比降低15.2%。

2008Q1-2009Q1中国私募股权投资市场季度投资规模

时间	案例数量	投资金额	平均单笔投资金额
		（US $M）	（US $M）
2008Q1	51	3049.25	59.79
2008Q2	60	4089.64	68.16
2008Q3	28	2667.85	95.28
2008Q4	20	795.93	39.81
2009Q1	12	405.33	33.78
ChinaVenture投资数据库, 2009.03

表1.1-1 2008Q1-2009Q1中国私募股权投资市场季度投资规模

　　本季度，单笔投资金额规模多集中于1000-3000万美元之间，规模较大的投资案例明显减少，这一现象直接反映出投资者对于市场的谨慎态度。自去年三季度起，经济危机所导致的二级市场萎缩，资金流动性减弱等问题使得投资机会锐减。从投资机构方面分析，本季度江苏瑞华投资案例数量为2起，位列第一位，且2起均为PIPE投资案例；第一东方投资集团以1亿美元收购益华证券，为本季度单笔投资金额最高的机构。第一东方本次收购益华证券，将使其伦敦、香港、上海、北京和海湾等地投资银行业务实现战略层面联合。

　　2.2009年第一季度中国私募股权投资市场投资行业分析

　　2.1中国私募股权投资市场行业分析

　　根据ChinaVenture数据统计，2009年第一季度中国私募股权投资市场12起案例分布在7个行业。其中，制造业依然为主要投资行业，投资案例数量5起；农林牧渔业次之，有2起投资案例。在投资金额方面，农林牧渔、制造业、金融业投资金额较高，均超过1亿美元。平均单笔投资金额方面，金融业以1亿美元高居榜首。

　　制造业作为基础产业，是国民经济发展的主要牵引力。各行业的产品结构调整、生产技术的升级等都依赖于制造业的大力发展。2009年，由于国内外的经济环境发生较大变化，制造业的增长速度也将不免出现调整，但国内经济结构的调整日益深化，产业技术升级的要求增强，以及国家扩大内需的政策力度增大，将是促进制造业发展的长期因素，总体上来看制造业仍将保持一定的增长速度。

　　2009年，随着国民经济增长过热的势头得以有效遏制，同时国际经济形势因美国金融危机的蔓延而出现减速的迹象，能源原材料的需求增长速度也将减慢，这在一定程度上将限制能源原材料价格的上涨势头。目前国际市场原油价格已经从高位迅速回落，钢铁、有色金属价格的上涨已经告一段落，由于对未来世界经济增长形势的担忧加剧，能源原材料的价格重新上涨在短期内缺乏动力，将保持一定时间内的小幅度波动，整体上未来制造业的成本条件不会进一步加剧，而是会有所减轻，有利于行业保持一定的利润增长。

　　虽然2009的中国宏观经济进入下行周期，但农业产品为刚性需求，表现出较强的抗周期性，因此所受影响较小。加之国家出台相应的惠农政策，未来国家经济的增长将更多地转向内需的拉动，而目前情况下拉动内需则需要更加广泛的挖掘农村市场。这给予农林牧渔业一个有利的发展契机，有效结合农村市场使得产业一体化将极大程度的促进行业的发展。因此，业绩大幅提升的可能性增加，将改变市场对农林牧渔行业企业盈利的预期，从而产生更多的投资机会。

2009Q1中国私募股权投资市场行业投资规模

行业	案例数量	投资金额	平均单笔投资金额
		（US$M）	（US$M）
制造业	5	109.88	21.98
农林牧渔	2	111.71	55.86
金融业	1	100.00	100.00
连锁经营	1	35.00	35.00
房地产	1	21.95	21.95
能源及矿业	1	20.00	20.00
电信增值	1	6.80	6.80
总计	12	405.34	33.78
ChinaVenture投资数据库, 2009.03

表2.1-1 2009Q1中国私募股权投资市场行业投资规模

　　从投资数量分析，制造业投资案例数量所占比例最高，为总案例数量的42.0%。从投资金额分析，制造业、农林牧渔、金融等三个行业之和占投资总额比例达到79.0%。由此可以看出，私募股权机构投资策略依然保守，多选择具有较强防御能力的，抗周期性强的传统行业进行投资。

　　尽管大多私募股权机构依旧看好中国市场，但对于整体经济步入底部的2009年第一季度来说，投资行为明显减少。其主要原因来自于，募集与退出两头难的问题无法得到解决，尽管市场的偏软，使得企业预期估值大幅降低，为机构提供新的投资机会。但与此同时，IPO市场的低迷也使得机构退出愈发困难。去年成功募资的机构同样面临巨大投资压力，国内资本市场的现状使得机构无法做出准确的判断，没有良好的业绩自然无法继续募集资金抵御“寒冬”。

　　3.2009年第一季度中国私募股权投资市场投资类型分析

　　3.1中国私募股权投资市场投资类型分析

　　根据ChinaVenture数据统计，2009年第一季度中国私募股权投资市场披露的12起案例中，采用Growth Capital投资类型的案例数量为7起，占总投资案例数量58.3%；投资金额为2.43亿美元，占总投资金额49.1%。采用PIPE投资类型的案例数量为4起；投资金额为6205万美元，环比增加20.6%。采用Buyout投资类型的案例数量仅有1起，环比减少60.0%；投资金额为1亿美元，环比减少15.0%(见表3.1-1、图3.1-1和图3.1-2)。平均单笔投资金额方面，Buyout投资类型最高，为1亿美元；Growth Capital投资类型次之，为3475万美元；PIPE平均单笔投资金额较低，为1551万美元。纵观一季度整体投资情况，平均单笔投资金额均低于2008年同期水平。

　　对于以中小企业为主的中国市场来说，Growth Capital类型投资依然占据主导。PIPE投资数量增加完全符合目前的资本市场现状，资金链紧缩，二级市场的低迷都使得企业增发热情与日俱增。由于企业估值的不断降低，合理的并购机会将会增多，Buyout类型投资在2009年将会得到长足发展，并会进入激烈竞争的阶段。